邓普顿名言

邓普顿名言

1. 约翰·邓普顿的名言

*An attitude of gratitude creates blessings.. Help yourself by helping others. You have the most powerful weapons on earth.. love and prayer.（天佑感恩之心，助别人就是帮助你自己，在地球上最强的武器就是爱与祈祷。）

*The main focus in my life now is to open people's minds so no one will be so conceited that they think they have the total truth. They should be eager to learn, to listen, to research and not to confine, to hurt, to kill, those who disagree with them.（我生命中专注于开启他人的心灵让人们不自满的以为他们以了解地球上所有的真理。他们应该热心于倾听、研究、而不是封闭、伤害他们不认同的人。）

* If you buy all the stocks selling at or below two times earnings, you will lose money on half of them because instead of making profits they will actually lose money, but you will only lose a dollar or so a share at most. Then others will be mediocre performers. But the remaining big winners will go up and produce fabulous results and also ensure a good overall result.* How about no income tax at all on people over 65? People would continue working, remain healthier, not be an economic and social drain on society. Then the elderly would also have more disposable income to help charitable activities.（让65岁的退休人员免税如何？人们将继续工作，并更健康，而且更不会使得社会的资源枯竭，而老人也更愿意帮助社会。）* Buying when others have despaired, and selling when they are full of hope, takes fortitude. 这句话最有名，也是最为欣赏的一句话。

（行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。）。

2. 约翰·邓普顿的名言

*An attitude of gratitude creates blessings.. Hel

p yourself by helping others. You have the most powerful weapons on earth.. love and prayer.

（天佑感恩之心，助别人就是帮助你自己，在地球上最强的武器就是爱与祈祷。）

*The main focus in my life now is to open people's minds so no one will be so conceited that they think they have the total truth. They should be eager to learn, to listen, to research and not to confine, to hurt, to kill, those who disagree with them.

（我生命中专注于开启他人的心灵让人们不自满的以为他们以了解地球上所有的真理。他们应该热心于倾听、研究、而不是封闭、伤害他们不认同的人。）

* If you buy all the stocks selling at or below two times earnings, you will lose money on half of them because instead of making profits they will actually lose money, but you will only lose a dollar or so a share at most. Then others will be mediocre performers. But the remaining big winners will go up and produce fabulous results and also ensure a good overall result.

* How about no income tax at all on people over 65? People would continue working, remain healthier, not be an economic and social drain on society. Then the elderly would also have more disposable income to help charitable activities.

（让65岁的退休人员免税如何？人们将继续工作，并更健康，而且更不会使得社会的资源枯竭，而老人也更愿意帮助社会。）

* Buying when others have despaired, and selling when they are full of hope, takes fortitude. 这句话最有名，也是最为欣赏的一句话。

（行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。）

3. 问：哪些投资大师或专家名人说过关于逆向投资的名言

在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”--巴菲特

“在大萧条的低点买入，在互联网的高点抛出，并在这两者间游刃有余。”---约翰-邓普顿

你永远不要犯同样的错误，因为还有好多其他错误你完全可以尝试！----伯妮斯. 科恩

顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来！---江恩

如果你没有做好承受痛苦的准备，那就离开吧，别指望会成为常胜将军，要想成功，必须冷酷！ ---索罗斯

一个钟情于计算，沉迷于资产负债表而不能自拔的投资者，多半不能成功。---林奇

4. 现在的理财书籍那本好

聪明的投资者

五星

我大概看了五六遍吧，每一次都有新的体会。这本书是巴菲特的老师格雷厄姆的心血之作，包含了格雷厄姆价值投资的精髓，也包含了小熊最喜欢的量化的精髓。当中还有个插曲，当时小熊和水湄新婚旅行去尼泊尔，把这本书落在尼泊尔的长途车上了。回来心痛不已，马上重新买一本。

巴菲特致股东的信：股份公司教程

五星

这本书其实才是巴菲特投资思想的精髓，当中很多的段落都值得我们反复的思考。建议看上十遍以上。

安全边际 五星

小熊最喜欢的两个投资者之一，塞斯卡拉曼的唯一一本书。这本书，第一次看小熊觉得很平淡嘛，没什么稀奇的。但是以后每一次重看都有更深的体会。在ebay上，这本书的签名版被炒到了1000美金一本。

你能成为股市天才

五星

这 本书，恐怕是小熊看的最多遍的书了，我一直放在床头反复的看。当中的充满了乔尔格林布拉特公司分析的精髓。根据里面教授的投资，小熊这两年也在慢慢拓展自

己的能力圈。说实话，比起巴菲特，乔尔是很愿意和大家分享自己的投资分析和心得的人。这点也感染了小熊，多多和大家分享自己的投资技巧心得。

伟大的博弈 四星半

不 知道有多少人学习投资，或者学习价值投资开手的书竟然是这本。当时选这书作为第一本道理很简单，这本是我第一本找到和下载的，而且书的内容通俗易懂，就

是讲故事。但是这个无心之举，反而受到了奇效。就像是杨威利元帅学习军事史成为一代名将一样，学习金融史，也能够帮助我蔑视一切市场反常的波动，不论多么

大的波动华尔街历史上都经历过了。那时恰逢2007年底到2008年，美国股市正好是自由落体下跌的时候，我心理承受能力倒是因为这本书好了很多。

价值投资者文摘 四星半

一 共厚厚五十本，放慢了我家书架的两层。当中的文章大多数都是从美国的《杰出投资者文摘》翻译过来的，都是很好的文章。有些乍一看和投资没有任何的关系，但

是增进眼界是投资的一大要素。而且常言道，功夫在诗外，不同的学科可以让我们有不同的感悟。当然，投资的基础教材还是首位的，因为就算功夫在诗外，那也得

先学好作诗了，然后在开发外面的功夫吧。

股票投资大智慧 四星半

这本书严格意义上讲，并不是投资书，但是他胜过大部分投资书。他讲述的是芒格的栅格思维方式，帮助我们锻炼我们思考各种问题，包括投资的能力。

怎样选择成长股 四星

另一位大师费雪的名作，也是他唯一一本书。这本书最大的特色就是定性分析无敌，费雪的问题当然也在于这里，过分强调定性分析而忽视定量。当然书中介绍公司的定性分析方法还是很精彩的。

约翰.聂夫谈投资

四星

这本书恐怕没多少人听说过，就像约翰聂夫没多少人知道一样。约翰聂夫是著名温莎基金的基金经理，他执掌温莎基金31年，22次跑赢市场，投资增长55倍，年平均收益率超过市场平均收益率达3%以上。他开创了低市盈率投资方法，是价值投资法的一种表现形式。

邓普顿教你逆向投资

四星

美 国著名长寿投资者邓普顿的投资课，读起来生动有趣，又能给我们感悟。邓普顿爵士在价值投资的时候，价值投资这个词恐怕都没有发明了。但是这不妨碍他做投

资，邓普顿爵士本能的能够察觉到哪个公司，甚至是哪个国家被低估了。他的名言 – “买入最好的时机是在街头溅血的时候”，也是小熊最喜欢引用的。

5. 世界排名前十的十大基金是哪些

1、贝莱德基金公司（BlackRock） 贝莱德基金公司又称黑岩集团，并不是大家听过的黑石，那是家以私募为主的投资公司。

而Blackrock可以说是目前世界第一大基金公司，以共同基金为主。贝莱德公司在1988年成立，总部在美国，分布涉及全球，目前为上市公司。

贝莱德通过兼并和收购，迅速壮大，其中关键两步包括和美林证券的投资管理部门合并，和最近来的收购了巴克莱国际投资管理公司从而成为世界最大的基金公司。 目前贝莱德公司旗下拥有超过300只共同基金，其中有很多均为世界著名和高评级基金，总管理资产高达3万亿美圆，目前为美联储Fed的投资顾问。

之前在和美林合并时，给贝莱德带来了154只全球共同基金，之后在收购了巴克莱国际投资管理公司之后，又获得了著名的安硕（iShare）品牌，熟悉港股的人肯定知道这个牌子，它是一个以跟踪指数为主要的投资品牌，在美国指数基金占有市场超过5成。 在国内，可以说贝莱德品牌的影响力也为第一，国内引入了多只著名基金。

包括贝莱德独步全球的核心旗舰级别产品，世界最佳全球配置型基金？？贝莱德环球资产配置（GA），该基金评级为十年晨星5星，标普AAA,LIBOR最高评级。 另外，贝莱德基金公司的天然资源投资系列（世界黄金基金，世界矿业基金，世界能源基金，世界新能源基金）也在国内受到广泛关注，以上四只均为全球规模最大的单一行业股票基金。

另外还包括了很多著名的区域基金，例如拉美基金，新兴市场基金，印度基金，新兴欧洲等等。 2、富达基金公司（FidelityInvestmentGroup） 说起富达基金，可能很多人不知道，但是说起彼得？林奇，相信无人不知。

富达基金是一家1946年创办的基金公司，未上市，曾经是世界最大的基金公司，直到贝莱德快速收购完成之后。 目前富达公司分成两个主要投资集团，分别主要在欧洲和美国投资。

富达最出名的基金为富达麦哲伦基金，彼得？林奇掌管其十三年里，年平均收益率为29%，而同期标准普尔500指数的涨幅平均只为14%。最近媒体的一篇报道，总结了巴菲特在其45年的投资中，复合投资回报在20%。

投资研究公司Morningstar Inc，提供的数据显示，在巴菲特任伯克希尔哈撒韦董事长期间，表现最好的两只基金之一，FidelityMagellan Fund的年平均回报率为16。3%,Templeton Growth Fund的年度回报率为13。

4%。可以见，虽然之后继任的基金经理并没有彼得林奇如此优秀，但是也依然保持了较高水准。

值得一提的是，富达基金在新成立一只基金时，往往会有自由资金成立一只领航基金，进行1-2年的实际投资，才会对外募集。富达基金高度追求自下而上的投资策略，是该方面的专家。

富达基金投资有很多非常有经验的优秀基的金经理，虽然整体上看，目前引入国内基金不多，但是都代表了富达基金比较高的水准。例如富达亚太股息增长基金，在08年的大跌里几乎排名第一。

富达欧非中东基金，成立以来一直领先市场指数，为世界新兴市场投资的第一梯队，排名在全球前十以内。 富达拉美基金也在去年的拉美狂潮里，取得非常优异的成绩。

3、施罗德基金公司（Schrodersgroup） 这是家非常老牌的基金公司，成立在1804年。之前一度长期成为世界最大上市基金公司。

在香港，该基金公司被称为宝源基金，在中国，和交通银行合作成立了交银施罗德基金。 施罗德基金公司品种很多，在国内也是可以说是第2大主要品牌，涉及债券，股票，商品期货等诸多方面投资。

有些国内外资银行就是以施罗德基金公司产品为主。 施罗德目前国内比较有特色的为债券类投资和另类投资。

例如施罗德环球企业债，是一只非常优秀的企业债基金，而新兴市场债券，更是一只采用对冲基金手法，追求绝对回报的债券基金，在国际上享有盛誉。 另类投资的话，施罗德有提供很多商品股票和商品期货方面的投资，例如著名的施罗德商品基金，将资金直接投资到期货市场上，通过掉期对冲等手段降低风险，在07-10年都取得了比较好的回报和抗跌性。

施罗德金属基金则是同时投资在黄金等贵金属和工业金属上，采用期货和ETF投资，最大程度反映了商品期货的价格涨跌。 另外施罗德的环球房地产股类投资也是很有名。

4、富兰克林邓普顿基金公司（FranklinTempletonInvestments） 该公司于1947年由鲁伯特？强生先生于纽约创立，极富传奇色彩，曾经一度为世界最大上市基金公司，目前为亚洲区最大的基金投资者之一。 富兰克林邓普顿基金公司以美国开国元勋之一、稳健理财的最早倡导者？？本杰明？富兰克林先生的名字为公司命名，遵循富兰克林先生的一句名言-“理财规划，稳健为先”。

该公司拥有非常强大的研究力量，和重视研究的富达基金一样的，研究员遍布全球各地。在中国，和国海证券合作，成立了国海富兰克林基金公司。

富兰克林邓普顿基金公司最出名的为其债券类投资，拥有邓普顿全球债券，邓普顿环球总收益，邓普顿新兴市场债券，三为一体的核心债券组合，其业绩为世界骄楚，是一家在债券上可以和PIMCO抗衡的基金公司。例如邓普顿环球总收益全债基金，在今年3个月以来已经取得了6%以上正回报，去年回报高达33%,08。

6. 请教各位,有谁了解“富兰克林国海弹性市值股票型基金”

公司简介 国海富兰克林基金管理有限公司成立于2004年11月，由国海证券有限责任公司和富兰克林邓普顿基金集团全资子公司坦伯顿国际股份有限公司共同出资组建，目前国海证券有限责任公司持有67%的股份、坦伯顿国际股份有限公司持有33%的股份。

富兰克林邓普顿是世界知名基金管理公司，在全球市场上有近60年的投资管理经验。国海富兰克林基金管理有限 公司将引进富兰克林邓普顿基金集团享誉全球的投资机制、研究平台和风险控制体系，努力成为国内一流的基金管理公司之一。

国海证券 国海证券有限责任公司成立于1988年，注册资本8亿元人民币，是一家在广西南宁注册、业务总部设在深圳的全国性综合类证券公司，具有股票主承销、客户资产管理、证券自营、网上交易、债券交易、投资咨询、基金代销、B股代理买卖等资格。 国海证券还是能够进入全国银行间同业市场的79家证券公司之一，同时也是46家有资格从事证券交易所债券市场国债承销的券商之一。

国海证券有限责任公司现有证券营业部24家，证券服务部25家。2003年公司在同行业中取得了下列成绩：证券交易总额1305亿元，在上海交易所排名第39位；实现国债交易总额670。

56亿元，排名第42位。2004年记帐式（三期）国债承销在46家成员中排名第12位；2004年1~9月累计承销国债35。

9亿元，在券商类承销机构中排名第8位；2004年4月8日成功完成了湖南郴电国际（资讯 行情 论坛）股份有限公司IPO项目的承销工作。 作为独立财务顾问，先后策划了TCL集团（资讯 行情 论坛）吸收合并TCL通讯（行情 论坛）股份公司并整体上市、银山化工股份有限公司股份置换、麦科特光电股份有限公司重大股权购买等项目，倍受市场瞩目。

多年来国海证券有限责任公司累计承做发行承销项目77家、企业财务顾问项目26家。 富兰克林邓普顿基金集团 1、悠久的历史和传奇性的公司名称 富兰克林邓普顿基金集团于1947年由鲁伯特·强生先生于纽约创立，迄今在投资管理行业已有近60年的历史。

强生先生以美国开国元勋之一、稳健理财的最早倡导者——本杰明·富兰克林先生的名字为公司命名。 富兰克林先生稳健理财的观念如此深入人心，直到今天，他的头像仍然出现在百元美钞上。

将富兰克林的头像作为公司的注册商标，是因为强生先生以及富兰克林邓普顿基金集团非常认同富兰克林先生的一句名言——“理财规划，稳健为先”。 2、最大的上市基金管理公司 同时在纽约证券交易所、伦敦证券交易所以及太平洋证券交易所挂牌交易，富兰克林邓普顿基金集团是以市值排名全球最大的上市基金管理公司。

截至2004年10月31日，旗下管理资产超过3700亿美元。作为一家跨国企业，富兰克林邓普顿基金集团同时是亚洲前四大国际投资者，也是第一家被纳入S&P500指数成份股的资产管理公司，这些荣誉足可以证明富兰克林邓普顿基金集团在行业内的龙头地位。

3、强大的全球专业理财服务 富兰克林邓普顿基金集团历史悠久，特别注重投资研究的实力。目前旗下有210位研究分析师以及140位基金经理负责管理将近250只基金，50多个研究机构遍布28个国家，集团员工总数达到7300人，能精准掌握全球最新金融动态，为全球100多个国家的近1000万名投资者提供全面的理财服务。

集团旗下的富兰克林系列、邓普顿系列、互惠系列和丰信国际信托投资风格迥异，各有所长，协力为投资人提供全面而多元的理财服务。除了擅长于股票投资外，富兰克林邓普顿基金集团在债券上的丰富操作经验，使其成为全球多家保险公司、退休基金的投资管理人，更成为美国最大的免税债券基金的投资管理人。

富兰克林邓普顿基金集团自成立以来，一直都专注于经营基金管理业务，是目前进入国内基金管理行业的专业性最强的国际基金管理公司之一。 4、强大的投资能力和众多的明星基金经理 富兰克林邓普顿基金集团一向以投资能力强大且全面著称，在1999年《纽约时报》所评选的“20世纪十大投资大师”当中囊括了三位。

7. 现在的理财书籍那本好

聪明的投资者五星我大概看了五六遍吧，每一次都有新的体会。

这本书是巴菲特的老师格雷厄姆的心血之作，包含了格雷厄姆价值投资的精髓，也包含了小熊最喜欢的量化的精髓。当中还有个插曲，当时小熊和水湄新婚旅行去尼泊尔，把这本书落在尼泊尔的长途车上了。

回来心痛不已，马上重新买一本。巴菲特致股东的信：股份公司教程五星这本书其实才是巴菲特投资思想的精髓，当中很多的段落都值得我们反复的思考。

建议看上十遍以上。安全边际 五星小熊最喜欢的两个投资者之一，塞斯卡拉曼的唯一一本书。

这本书，第一次看小熊觉得很平淡嘛，没什么稀奇的。但是以后每一次重看都有更深的体会。

在ebay上，这本书的签名版被炒到了1000美金一本。你能成为股市天才五星这 本书，恐怕是小熊看的最多遍的书了，我一直放在床头反复的看。

当中的充满了乔尔格林布拉特公司分析的精髓。根据里面教授的投资，小熊这两年也在慢慢拓展自己的能力圈。

说实话，比起巴菲特，乔尔是很愿意和大家分享自己的投资分析和心得的人。这点也感染了小熊，多多和大家分享自己的投资技巧心得。

伟大的博弈 四星半不 知道有多少人学习投资，或者学习价值投资开手的书竟然是这本。当时选这书作为第一本道理很简单，这本是我第一本找到和下载的，而且书的内容通俗易懂，就是讲故事。

但是这个无心之举，反而受到了奇效。就像是杨威利元帅学习军事史成为一代名将一样，学习金融史，也能够帮助我蔑视一切市场反常的波动，不论多么大的波动华尔街历史上都经历过了。

那时恰逢2007年底到2008年，美国股市正好是自由落体下跌的时候，我心理承受能力倒是因为这本书好了很多。价值投资者文摘 四星半一 共厚厚五十本，放慢了我家书架的两层。

当中的文章大多数都是从美国的《杰出投资者文摘》翻译过来的，都是很好的文章。有些乍一看和投资没有任何的关系，但是增进眼界是投资的一大要素。

而且常言道，功夫在诗外，不同的学科可以让我们有不同的感悟。当然，投资的基础教材还是首位的，因为就算功夫在诗外，那也得先学好作诗了，然后在开发外面的功夫吧。

股票投资大智慧 四星半这本书严格意义上讲，并不是投资书，但是他胜过大部分投资书。他讲述的是芒格的栅格思维方式，帮助我们锻炼我们思考各种问题，包括投资的能力。

怎样选择成长股 四星另一位大师费雪的名作，也是他唯一一本书。这本书最大的特色就是定性分析无敌，费雪的问题当然也在于这里，过分强调定性分析而忽视定量。

当然书中介绍公司的定性分析方法还是很精彩的。约翰.聂夫谈投资四星这本书恐怕没多少人听说过，就像约翰聂夫没多少人知道一样。

约翰聂夫是著名温莎基金的基金经理，他执掌温莎基金31年，22次跑赢市场，投资增长55倍，年平均收益率超过市场平均收益率达3%以上。他开创了低市盈率投资方法，是价值投资法的一种表现形式。

邓普顿教你逆向投资四星美 国著名长寿投资者邓普顿的投资课，读起来生动有趣，又能给我们感悟。邓普顿爵士在价值投资的时候，价值投资这个词恐怕都没有发明了。

但是这不妨碍他做投资，邓普顿爵士本能的能够察觉到哪个公司，甚至是哪个国家被低估了。他的名言 – “买入最好的时机是在街头溅血的时候”，也是小熊最喜欢引用的。

8. 世界著名投资公司

风险投资公司世界著名投资银行名录

联想风险投资，它投资了一家列车电视；

国际上知名的风险投资有软银（投资阿里巴巴），

高盛（投资分众传媒）

idg（投资电脑报）

凯雷（投资聚众传媒）

世界著名投资银行名录法国巴黎百富勤融资有限公司

荷银融资亚洲有限公司博资财务顾问有限公司

英高财务顾问有限公司

亚洲融资有限公司

倍利证券（香港）有限公司

贝尔斯登亚洲有限公司

加拿大怡东融资有限公司

中银国际亚洲有限公司

时富融资有限公司

里昂证券资本市场有限公司

京华山一企业融资有限公司

群益亚洲有限公司

Credit Suisse First Boston

(Hong Kong) Limited

德勤企业财务顾问有限公司

道亨证券有限公司

安永企业融资顾问有限公司

新加坡发展亚洲融资有限公司

第一上海融资有限公司

德意志银行

国泰君安融资有限公司

高盛（亚洲）有限责任公司

Hongkong and Shanghai Banking

Corporation Limited

亨达融资有限公司

荷兰商业银行

工商东亚融资有限公司

日盛嘉富国际有限公司

J. P. Morgan Securities

(Far East) Limited

金利丰财务顾问有限公司

金英融资（香港）有限公司

美国雷曼兄弟亚洲投资有限公司

汇富融资有限公司

Merrill Lynch

Far East Limited

元富证券（香港）有限公司

摩根士丹利添惠亚洲有限公司

洛希尔父子（香港）有限公司

百德能证券有限公司

宝来证券（香港）有限公司

御泰融资（香港）有限公司

所罗门美邦香港有限公司

软库金汇融资有限公司

申银万国融资（香港）有限公司

新百利有限公司

新鸿基国际有限公司

金鼎综合证券（香港）有限公司

大福融资有限公司

和升财务顾问有限公司

UBS Warburg Asia Limited

禹铭投资管理有限公司

新加坡大华亚洲（香港）有限公司

Altus Capital Limited

冠联证券有限公司

大华证券（香港）有限公司

9. 全球有哪些著名的投资公司

美国KPCB风险投资公司，德丰杰风险投资公司，美国国际数据集团，凯雷投资集团，Accel合伙公司等，下面一一介绍：

1. KPCB公司人才济济，在风险投资业崭露头角，在其所投资的风险企业中，有康柏公司、太阳微系统公司、莲花公司等这些电脑及软件行业的佼佼者，随着互联网的飞速发展，公司抓住这一百年难觅的商业机遇，将风险投资的重点放在互联网产业，先后投资美国在线公司、奋扬公司（EXICITE）、亚马逊书店。

2. 德丰杰是唯一一家通过联合基金网络进行全球投资的风险投资公司，在全球30多个城市设有办事处，并拥有超过35亿美元的投资资金。德丰杰的宗旨是在全球范围内搜寻具有杰出才能并试图改变世界的企业家，并向其提供资金和服务。

3. 美国国际数据集团（International Data Group）是全世界最大的信息技术出版、研究、会展与风险投资公司。IDG公司2006年全球营业总收入达到28.4亿美元。

4. 美国凯雷投资集团（The Carlyle Group，又译为卡莱尔集团，以下简称凯雷集团）成立于1987年，公司总部设在华盛顿，拥有深厚的政治资源，管理资产超过300亿美元，是全球最大的私人股权投资基金之一。

5. Accel Partners是世界五大风险投资机构之一，致力于帮助杰出企业家去建立业务定位非常明晰的技术公司。深入的专业知识、相关经验以及行业关系，使得Accel Partners的团队反应更加敏捷，创造更多价值，最终成为优秀技术家的最佳合作伙伴。

6. 大西洋大众公司成立于1980年，专门为信息技术及知识产权驱动的成长型企业提供资金。目前管理约100亿美元资本，至今已曾投资于约150家公司，目前投资的企业超过60家，其中接近一半在美国国外。公司凭借其全球化战略及覆盖世界各地的业务网络， 为其所投资公司持续提供增值协助， 以及长远的投资理念 而在投资界中著称。

约翰·邓普顿的16条投资准则

来源 | 第一财经日报

整理 | 艾经纬

编者按：约翰·邓普顿是邓普顿集团创始人，一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。《福布斯》杂志盛赞他为“全球投资的鼻祖”，《Money》杂志将他誉为“20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。

作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投资方法被总结为，“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余”。邓普顿还开创了全球化投资的先河，在“最大悲观点”时进行投资，把低进高出发挥到极致。被喻为投资之父的约翰·邓普顿爵士虽已离世，但他的投资准则值得我们不断学习。

约翰·邓普顿 (1912-2008)

（本文摘自《约翰·邓普顿的投资之道》第四章，作者：（美）乔纳森·戴维斯、阿拉斯戴尔·奈恩，机械工业出版社，内容有删减。）

准则1：为总收益最大化投资

不论约翰爵士的准则或格言以何种形式刊发，为总收益最大化投资总是第一条且是最重要的一条。它指出了一点：衡量投资收益唯一准确的方法是看每一美元的投资在扣除各项费用后创造了多少收益。

准则2：投资，不要交易或投机

根据多年的经验，邓普顿确信：通过预测股价的短期波动来寻求盈利不可能持续创造出出色的投资收益。在他看来，投机只比赌博略好——在有更科学的方法可以进行投资时这并无意义，在没多少证据能说明其奏效的前提下这又是愚蠢的。投机是危险的，不仅是因为其结果无法预测，还因为它并不建立在任何逻辑基础上，并忽视了所有一切的根本——价值。

准则3：保持灵活性

“价值投资者”在传统意义上来说是指那些只购买满足特定标准——比如高资产收益率、低市盈率——的股票的投资者。邓普顿的方法则完全不同。在合理的逻辑框架内，他愿意考虑任何能助他识别出“廉价股”的方法。在他对个股的研究中，他发现：许多兼有价值和成长性特质的公司按未来5年期盈利情况来看，非常“便宜”。“永远不要拘泥于任何一类资产或任何选股方法”是他的格言之一。市场环境会变，投资者需要“保持灵活，思维开放，敢于质疑”。

准则4：低买

约翰爵士最有名的一句话是，最佳买点出现在“最悲观”之时。这不是简单地让我们在股价下跌的时候不加选择地买入。他的意思是，股票价格是对未来的贴现，如果你对其价值有信心，那么你应该在股价跌出正常范围时买入。在邓普顿看来，更合理的方法是从估值入手，再考虑投资组合的构建。最便宜的股票越是不受欢迎，你的投资组合与业界“流行”组合产生的结果差异越大。

准则5：在廉价股中寻找优质股

约翰·邓普顿投资哲学的核心是：在投资于公司时，盈利的可持续性是最为重要的。因为你购买的是长期盈利流，所以这些盈利可以偿付且可以持续是两个基本前提。怎样才算是优质公司？邓普顿关注的一些特质是：有可信业绩记录的强劲管理团队、技术领先、属于有持续发展前景的行业、拥有受尊敬且有价值的品牌，且低生产成本。

准则6：因价值而买，而非因市场趋势而买

邓普顿投资方法的另一个重要观点是：股市只是上市公司的简单加总，它本身并不是一个实体。他还认为：“股市和经济并不总是亦步亦趋，熊市也未必总和经济萧条相伴而至。”他的结论是，“买个股，而不要买市场趋势或是经济前景”。众所周知的名言“牛市必要翻越忧虑之墙”只是股价如何朝着其合理走向相反运动的一个例子。

准则7：分散化投资

约翰·邓普顿在分散化投资的重要性方面始终旗帜鲜明。他会向任何潜在的投资者宣扬构造一个包含不同种类投资品的投资组合的优点。对他而言，分散化投资最重要是为了减少投资分析错误的风险。用他的话说：“唯一不需要分散化投资的是那些能够永远100%正确的投资者。”投资者对其方法越没有信心越应该分散投资。但是在他看来，仅仅因为具有某些不同的特征或是指数的成份股，就买入价格被高估的股票，是完全没有道理的。

准则8：做足功课

可悲的是，投资是苦活一桩，并不是基于“直觉”。邓普顿自己的格言中有一句是：“创造一份出色的投资记录，需要做大量的研究和工作，这比绝大多数人想象的要难得多。”对投资而言努力工作至关重要的原因在于，这项工作实质上没有尽头。总会有更多的公司可以分析、更多细节可以吸收、更多新闻和经营环境的主要变化需要理解。投资者没有足够多的时间去研究全部内容。同时，想要等待完美的信息再做买入或卖出决定可能会有滞后的风险，因为到那时市场早就将研究的结果反映在股价中了。

准则9：积极监控你的投资

投资后对其进行密切监控非常重要。在其职业生涯后期，邓普顿总结了一条准则：如果能找到另一只股票从基本面来看比现有股票至少便宜50%，那么就应该卖出手头的股票。重要的是，我们应当定期审查投资组合，并时刻准备着在市场创造出新的机会时当机立断。原因正如邓普顿喜欢说的那样，“当情绪发生改变时，通常非常突然，如果你没有对其进行投资，那么你将会损失本可得的收益的大半。”

准则10：莫惊慌

约翰·邓普顿说：“卖出当在崩溃之前而非之后。”如果你已经遭遇了市场迅速下挫，那么如果在市场大跌前有不错的理由让你持有这些股票，大跌后就更应该持有了。如果你不能找到更具吸引力的股票，就坚定地持有已有头寸。他最喜欢的技巧之一就是确定在什么价位他愿意买入股票，并将这些指令交给中介商，等股票跌到从5年期角度看也非常便宜的时候买入。使用这一方法让他能够确定：自己的决定不是因为对市场大幅运动做出的情绪化反应，且他会在别人被恐惧控制时买入。

准则11：从错误中学习

投资分析是不断进步的过程，因为世界本身就在不断演进，要习得如何评估股票绝对价值的方法、了解公司环境可能如何影响到其未来赢利能力的必要知识和历史经验，这些都需要时间。为邓普顿工作的人都会发现，他始终在寻找世界演变方法的新视野。后见之明是非常出色的老师，但是在许多投资机构中，做错事后学习经验教训的需要常常在寻找替罪羊的过程中被忽略了。

准则12：从祈祷开始

约翰爵士曾以祈祷开始会议。即使是对那些没有宗教信仰的人，邓普顿所说的这些也无可反对之处。他所祈求的不过是能够有能力可以为客户最好地服务。“我们不祈祷昨日买进的某只股票今日会上涨，因为这并没有用，”邓普顿对其传记作家威廉·普罗科托说道，“但是我们确实会祈祷今日做出的决定是明智的，我们对不同股票的观点是聪明的。”即使没有别的，以祈祷开始也能帮助邓普顿创造出一种有助于冷静的气氛，这对于做出正确的投资决定是异常重要的。

准则13：要战胜市场是困难的

尽管到邓普顿将基金管理业务卖给富兰克林时，他个人作为咨询师和基金经理的业绩记录可以证明市场能够被战胜，但是他对个人投资者和基金经理想要持续跑赢市场所需面对的困难都非常清楚。当20世纪80年代初邓普顿首次列出其投资格言时，尚未提及跑赢市场的困难。

准则14：成功是一个不断寻找新问题答案的过程

约翰爵士曾做出如下评价：“对万事皆有答案的投资者甚至没有理解问题本身。过分自信的投资方法可能很快——而非很迟——就会带来失望（如果不是彻底的悲剧的话）。即使我们能够找到少数几条不变的准则，我们也不能将其应用于不变的投资范围，或是不变的经济、政治环境。所有东西都在不断地变化，聪明的投资者会发现成功是一个不断寻找新问题答案的过程。”

准则15：天底下没有免费的午餐

“每个人都应该了解现代投资组合理论，但是老实说，他们很难利用这一理论赚到钱。我很少见到只用现代投资组合管理就能创造出长期杰出业绩的人。”邓普顿总是不遗余力地告诉其同事，需要竭力避免显性或隐性偏见对其投资方式造成影响。在他看来，并没有捷径可走。与公司关系不错、分析师建议、朋友建议和使用该公司的产品，这些都是糟糕的持股理由；他认为只有在详尽的尽职调查之后才能进行投资。

准则16：积极向上

几乎每一场约翰·邓普顿的演讲都关注于人生积极的一面，而且他还撰写了一系列著作鼓励他人通过规划人生分享这一哲学。他对人类战胜逆境的能力坚信不疑，但是同样也对许多人易于消极感到忧虑。他认为经济进步自工业革命起开始加速，我们一面享受着经济发展结出的硕果另一面又对未来感到悲观，这是人类心灵深处的悖论。

（全文完）