求兼职名言

求兼职名言

1. 求一些鼓励你去兼职的句子,和励志的励志的句子

一、人生的路无需苛求。只要你迈步，路就在你的脚下延伸。只要你扬帆，便会有八面来风。启程了，人的生命才真正开始。启程了，人的智慧才得以发挥。只有不息的奋进，才能证明生命的存在。

二、给别人留退路，也就是给自己留后路。为人，不可太傲；相处，不可太毒；做事，不可太绝；说话，不可太满。得饶人处且饶人，话到嘴边留三分。别忘了，与人方便自己方便；与人为善活得心安。人心，是交换的；情义，是积攒的；帮助，是相互的；朋友，是取暖的。好人缘，是一点一滴铺垫的；好人品，是一言一行映衬的。

2. 求打工类的名言名句警句

一、人生就象一个球，无论如何滚来滚去，总有在一个点上停止的时候； 二、人生，不求活得完美，但求活得实在； 三、人生活在世界上，都是在自觉不自觉的写书。

写得好写得坏，写得厚写得薄，写得平庸写得精彩，全看你自己如何运笔； 四、人生最可贵的品格是本分自然地生活，踏踏实实地做事儿，兢兢业业地工作，诚诚实实地交友，心底坦荡地为人； 五、人有三种：要人、名人、好人。做个要人、名人，在某种意义上讲并不是很难，而要想做个好人就不那么容易了。

只有心底善良坦诚的人才能成为好人； 六、人活得只有钱，就等于他什么也没有；人活得只有名，就等于他什么也没有。金钱有用尽的时候，名声有消失的时候。

唯一人的创造才能永久留在人间； 七、欺骗人的人，总认为自己聪明。在他们说谎话施展招数的时候，往往象天真的幼童，用双手捂住自己的眼睛，认为别人看不到他。

其实别人看得一清二楚； 八、事业上得寸进尺，生活中不论短长，何愁事业无成； 九、无知识的人，其生命如同无叶子的树，缺少勃勃生机； 十、只有经历人生的种种磨难，才能悟出人生的价值； 十一、遨游辽阔的中华大地，我陶醉过；仰望无尽的苍穹，我迷恋过；如果把大地比作物质，把苍穹比做精神，我认为苍穹比大地更迷人； 十二、世界上最慷慨的人莫过于溜须拍马，他可以说尽天下最美丽的慌言；世界上最自私的人莫过于溜溜拍拍，他可以猎取别人的劳动成果，踢掉比他有本事的人； 十三、帮助别人不希望得到回报的人，心里不感到失落； 十四、金钱是什么？金钱是浇花的水。浇得适量，可以使花木健壮，繁花似锦，花开四季鲜艳夺目。

浇的过量，就使得花木连根腐烂； 十五、依靠权势立业的人，永远站不直腰杆。弯腰是讨好上级，伸腰是吓唬平民。

倘若 一天死了，其腰还是弯的，因为上下摆动的拖累，再无力支撑； 十六、尽管人们的社会经历不同，走过的道路不同，然而人们的过失却往往很相近。因此，聪明的人总是接受前人的教训，而愚蠢的人恰恰相反； 十七、事业和工作的乐趣，不在于取得的成功和业绩，更多的乐趣在于跌跌闯闯的过程中； 十八、做人首先要相信别人，相信别人的善良，恶人恶事毕竟是少数儿。

我们总不能因为几只乱飞的苍蝇，就要毁灭整个世界； 十九、人活得虚伪容易，活得真实难。活得虚伪累，活得真实轻松； 二十、人，记事不能记仇，记事可以增长知识；记仇可以增加烦恼； 二十一、烦恼和快乐是人生的两颗种子，在心田播下那颗种子，那颗就会发芽长大； 二十二、伪装的善良比真实的凶残更可怕； 二十三、踩着别人肩膀显示自己高度的人，迟早会变成不折不扣的矮人； 二十四、刻在心上的痛苦比刻在脸上的更痛苦。

刻在心里痛苦的人是无私的，他是自己来承受痛苦；把痛苦刻在脸上的人是自私的，他的目的就是让他人来可怜他，分担他的痛苦；而大多数人，却往往只同情那些刻在脸上痛苦的人。对于刻在心里痛苦的人很少有人关照。

这也正是人们善良的愚蠢； 二十五、人生寂寞是一种力量。人经得起寂寞，就能获得自由；耐不住寂寞，就会受人牵制； 二十六、没有崇高信仰的人就如同一潭死水，永远荡不起壮阔的波澜； 二十七、生活中并不是全是艰辛和困难，它同时存在舒适与欢乐；就象我们经历的季节，严冬过后是春天，风雪过后艳阳天； 二十八、在漫长的人生道路上，无论是狂风暴雨，或是激流险滩。

最要紧的是人生的欲火不能熄灭； 二十九、人的肉体可以随着时间的推移而衰老，而赋予人的生命的思想却可以青春永驻，与日月同存； 三十、热爱生活的人都爱美，爱美的人都热爱生活； 三十一、学会尊重他人，就是尊重自己；学会欣赏他人，就是欣赏自己；学会呵护他人，才是呵护自己；学会痛爱他人，就是痛爱自己； 三十二、生前的赞扬往往虚假，死后的议论常常真实； 三十三、攀比名利只会增加人的烦恼，攀比事业的人定能增强人的意志和信心； 三十四、低头走路的人只看到大地的厚重，却忽略了高空的高远；抬头走路的人，只看到高空的广阔，却忽略了脚下的艰辛与险峻； 三十五、金钱可以买来舒适和享受，买不来知识与健康、真挚的情感和爱情； 三十六、初恋是初开的花朵，浓郁芬芳。使人终身回味初恋的甜蜜和激情； 三十七、失恋是初秋的果实，不成熟就采摘，品尝到得是酸楚和苦涩； 三十八、高尚的目标用卑鄙的手段来实现，同样不是高尚的行为； 三十九、显耀地位的人，往往是地位不高，虚荣心作怪；显耀财富的人，往往口袋空空，是在自欺欺人； 四十、爱情是什么？生活告诉我，爱情是一双能伸能缩的手，知冷知热的两颗心； 四十一、爱情不是做买卖，失意了就要倾家荡产；爱情也不是下赌注，输掉了就变成穷光蛋。

爱情是两颗心的碰幢和相许，如同和谐的乐谱的音符，谱写人间的圣洁； 四十二、身健如山，心静似水，淡泊名利。这是人生的最高境界，谁能活得如此境界，谁的一生就活得自在； 四十三、是大山就有高度和坡度，是江河就有宽度和深度；是人就存在不足和错误； 四十四、人少言寡语不一定大智大勇，谈笑风生不一定是不严肃； 四十五、迷人的美人，不一定。

3. 做兼职鼓励人的句子有哪些

1，赚钱之道很多，但是找不到赚钱的种子，便成不了事业家。

2，日赚过百，月赚过万。

3，只要你努力，没有不赚钱。

4，为明天做准备的最好方法就是集中你所有智慧，所有的热忱，把今天的工作做得最好。

5，加油吧，赚钱使你快乐。

6，想办法努力赚钱，而不是如何省钱。

7，喜欢的东西自己努力赚钱买。

8，赚钱如爬山，步步艰又难，花钱如流水，一去不复返，花钱是灯，赚钱是油，要想灯亮必须加油，愿你好好加油，努力赚钱，日进斗金，财源滚滚，幸福绵绵。

9，我兼职，我靠自己劳动赚取人民币。

10，不怕举牌游街似的尴尬，不怕发传单风吹日晒的枯燥，我们兼职大学生一代。

11，我兼职我自信，我兼职我无悔，我兼职我无畏。

12，不做生活的懦夫，我是生活的强者，冲浪中的弄潮儿，社会上的兼职大学生。

13，世上并没有用来鼓励工作努力的赏赐，所有的赏赐都只是被用来奖励工作成果的。

14，我就是生下来没有这么多后台，需要努力就来做兼职吧。

15，这个时候，一定要心平气和，一定要告诉自己，做好每一份兼职。

4. 做兼职鼓励人的句子

1. 无论昨天今天明天，只要心中有梦永远是春天；不管阴天雨天晴天，只要有好心情永远是艳阳天。生活就是这样，有时只要鼓足勇气跨出一步，一切都会变得与先前想象的好！

2. 伟人所达到并保持着的高处，并不是一飞就到的，而是他们在同伴们都睡着的时候，一步步艰辛地向上攀爬的。

3. 如果寒暄只是打个招呼就了事的话，那与猴子的呼叫声有什么不同呢？事实上，正确的寒暄必须在短短一句话中明显地表露出你他的关怀。

4. 谈判是弱是强完全取决于你的目标。

5. 世上没有绝望的处境，只有对处境绝望的人。

6. 信心来自于成功，知识来自于失败。

7. 职场的中心是商业，不是你。

8. 果你不热爱自己正在做的事，你就不会成功。

9. 如果你要保卫自己的领地的话，那么这就是你的全部成果了。

10. 当一个小小的心念变成成为行为时，便能成了习惯；从而形成性格，而性格就决定你一生的成败。

11. 自己丰富才感知世界丰富，自己善良才感知社会美好，自己坦荡才感受生活喜悦，自己成功才感悟生命壮观。

12. 不求与人相比，但求超越自己，要哭就哭出激动的泪水，要笑就笑出成长的性格。

13. 如果你孩子贫穷是你父母的罪恶，因为在他小时候，你没有给他正确的人生观。

14. 如果你很痛苦，你可以退出，试试别的事情。如果你仍然痛苦，那就是你自己的问题了。

15. 我们可以输在人生起跑点，但绝不能输在人生转折点。

1. 与其做一个有价钱的人，不如做一个有价值的人；与其做一个忙碌的人，不如做一个有效率的人。

2. 一个有信念者所开发出的力量，大于99个只有兴趣者。

3. 人生至善，就是对生活乐观，对工作愉快，对事业兴奋。

4. 世界上那些最容易的事情中，拖延时间最不费力。

5. 曾经拥有的不要忘记，难以得到的更要珍惜，属于自己的不要放弃，已经失去的留作回忆。

6. 生活，就象一个无形的天平，站在上面的每个人都有可能走极端，但这最终都是为了寻找一个平衡的支点，使自己站的更稳，走的更好，活的更精彩！

7. 忙碌是一种幸福，让我们没时间体会痛苦；奔波是一种快乐，让我们真实地感受生活；疲惫是一种享受，让我们无暇空虚。

8. 卓越人物在开始做事之前，总是具有充分信任自己能力的坚强自信心，深信所从事之事业必能成功。这样，在做事时他们就能付出全部的精力，破除一切艰难险阻，直到胜利。

9. 每一日你所付出的代价都比前一日高，因为你的生命又消短了一天，所以每一日你都要更积极。

10. 与其用泪水悔恨今天，不如用汗水拼搏今天。当眼泪流尽的时候，留下的应该是坚强。

11. 有时候，最适合你的人，恰恰是你最没有想到的人。

12. 与其用泪水悔恨昨天，不如用汗水拼搏今天。当眼泪流尽的时候，留下的应该是坚强。不求与人相比，但求超越自己！

13. 有一天我遇见了过去的自己，我一定一巴掌扇上去，你做了太多错事了。

14. 不要因为没有掌声，而丢掉自己的梦想。

15. 有人说，不懂得珍惜，失去后就会很痛；可是我觉得，再狠狠的珍惜过之后，然后在失去是最痛最痛。

16. 我的脾气赶走了很多人， 但留下了最真的人。

17. 通往成功的跑道上，只有快慢之别，并无胜负之分。战胜对手，只是人生的赢家；战胜自己，才是命运的强者！

18. 只要你心够狠，这世界上就没有什么事能让你伤心难受。

19. 用心去触摸属于自己的阳光，用爱去创造属于自己的时空。把握今天，努力书写精彩的明天。

20. 别人的东西请不要随便拿，别人的事情请不要随便说。

21. 不要因为没有阳光，而走不进春天。不要因为没有歌声，而放弃自己的追求。不要因为没有掌声，而丢掉自己的理想。

22. 我们无法做到完美，只需做到问心无愧；我们无法左右世界，但可以选择人生；我们无力改变一切，却能释放自我！

23. 多数的错失，是因为不坚持，不努力，不挽留，然后催眠自己说一切都是命运。

24. 不要羡慕别人的幸福而哀叹你的痛苦，不要惊艳别人的美丽而伤感你的平凡，不要向往别人的富有而怨恨你的贫穷，不要渴望别人的快乐而粉碎你的快乐，别人的风景永远不会成为你的美丽，你就是你世界的唯一主宰。

25. 其实，每一条都通往阳光的大道，都充满坎坷。每一条通向理想的途径，都充满了艰辛与汗水！

5. 宣传兼职的句子怎么写

1、我兼职，我靠自己劳动赚取人民币。

2.、不怕举牌游街似的尴尬，不怕发传单风吹日晒的枯燥；我们兼职大学生一代。3、上对得起天，下对得起地，不偷不抢不贩卖海洛因，我是兼职大学生，只为赚取生活费。

4、我兼职我自信，我兼职我无悔，我兼职我无畏。5、我为大学添色彩，兼职锤炼的我生活，给我面对的权利。

6、不做生活的懦夫，我是生活的强者，冲浪中的弄潮儿，社会上的兼职大学生。7、宁可辛苦一阵子，不要苦一辈子。

8、如果你很聪明，为什么不富有呢？ 9、任劳任怨，献身事业无悔；诚心诚意，服务群众有情。10、世上并没有用来鼓励工作努力的赏赐，所有的赏赐都只是被用来奖励工作成果的。

11、理想的实现只靠干，不靠空谈！12、我就是生下来没有这么多后台，需要努力就来做兼职吧。13、这个时候，一定要心平气和，一定要告诉自己，做好每一份兼职。

14、通过辛勤工作获得财富才是人生的大快事。15、天地生人，有一人当有一人之业。

人生在世，有一日当尽一日之勤。

6. 求"大学生兼职的利与弊"的材料,数据,名言

有人说，大学生兼职既可以得到锻炼又可以赚钱；又有人说，大学生兼职既浪费时间又荒废学业。那么，作为当代大学生是如何看待兼职的呢？

徐福清：我认为大学生兼职弊大于利。大学生时间少，如果不抓紧时间，则学不到扎实的基础知识。还有，大学生所要参加的活动很多，如果兼职，则精力不够，进而影响学业。

赵文红：大学生兼职利大于弊。兼职时，可以培养交际、处事等方面的能力。人是锻炼出来的，兼职可以让人早得到锻炼。早出炉，早得到真金。以后找工作，关键是个人能力起决定性作用。

万建琴：我赞成大学生兼职。虽说大学生时间少，但时间如海绵中的水，去挤就会有。兼职能较早地接触社会，更清楚地认识社会，这样就可以更好地适应社会。

黄莉：大学生兼职是有必要的。如果只学好专业知识而没有实践。

江银光，关键是个人能力起决定性作用，有体力的也有脑力的，大学生所要参加的活动很多，学习的目的是为了以后找份好工作：兼职挺好的呀，是预演。

余凤伍，文凭只是敲门砖而已：我赞成大学生兼职。竞争是残酷的，则学不到扎实的基础知识。那么、累活：大学生兼职是有必要的：现在招聘首先问你是否有工作经验，容易上当受骗，如果兼职，这样就可以更好地适应社会，还有一些同学认为兼职可以赚钱而荒废学业、处事等方面的能力。再说我们还小，则弊大于利，作为当代大学生是如何看待兼职的呢，还尝过自己当经理的滋味，进而影响学业，兼职是次要的。早出炉，才能在竞争中立于不败之地。我们的主要任务是学习。

黄莉，但时间如海绵中的水。虽说大学生时间少。

万建琴，多数人干的是粗活。

赵文红。大学生时间少。兼职时，经过慎重考虑后再做决定，如果不抓紧时间，兼职是一种能力的锻炼。人是锻炼出来的；又有人说。兼职可以认识到社会的复杂性，大学生兼职既可以得到锻炼又可以赚钱。能力的锻炼固然重要。兼职能较早地接触社会。还有，我们在兼职的同时应注重自己的专业知识：大学生应该以学习为重，去挤就会有有人说。如果只学好专业知识而没有实践能力就会出现高才低能？

徐福清，才能获得学业与社会实践能力的双丰收，如果注重结果，可以培养交际！我自己就在外面兼了很多职。以后找工作，不要一味地兼职而荒废学业，更能适应社会，兼职是铺垫：我认为大学生兼职弊大于利，则精力不够、锻炼自己，但有些同学没有经验，同时也可以体味生活的艰辛，兼职的人比没有兼职的人更成熟。

周昀烽。再说，但我们做事情要权衡利弊：大学生兼职利大于弊，则利大于弊，如果注重过程：我不赞成大学生兼职，要在不影响自己学业的前提下兼职，兼职可以让人早得到锻炼，早得到真金。

金业辉。另外，更清楚地认识社会。兼职可以利用课余时间锻炼自己的能力。

其实大学生兼职的利与弊是相对而言的。大学生出去兼职，只有不断地充实，不应该过早认识社会黑暗的一面。

赖友华：大学生兼职的目的是锻炼自己，大学生兼职既浪费时间又荒废学业

7. 找兼职想表达自己的想法的句子

1、当掉的浅色寂语，你开了一家收购店，等来了遗忘的海角天光。

2、那首情歌有关风月，却无关你我。

3、把醉了的明天寄托在潘多拉的琴弦，浮沉余生虚伪地歌咏天上人间。

4、爱你，给你我生命所有的美好，然后退场，让万花筒灿烂你的眼瞳。

5、用一根火柴烧一座蜃楼，借这场大雨让自己逃走。

6、粉底用来遮蔽皮肤的瑕疵，微笑用来遮蔽心灵的伤口。

7、摇 曳在笔尖的舞姿，是聚光灯下最浓烈的一抹艳红。

8、爱尔兰雪，土耳其蓝，莫斯科眼泪。我都收藏在小小的太阳里，还有晴天和微笑。波斯湾海，维也纳厅，阿 拉伯传说。我都纪念在厚厚的相集里。还有七粉和公主。

9、我可以用一天的时间爱上你，却要用一辈子的时间来忘记你！

10、我目送沿海的日落，紧抱一个

8. 去应聘了,求一些经典的个人格言呢

人生活在希望之中，旧的希望实现了，或者泯灭了，新的希望的烈焰随之燃烧起来。

·书籍是全世界的营养品。生活里没有书籍，就好像没有阳光；智慧中没有书籍，就好像鸟儿没有翅膀。

·这个世界，真正潇洒的人不多，故作潇洒的人多。有人认为，那种一掷千金的派头就很潇洒，这是对潇洒的误解和潮弄，这种派头，除了证明这钱八成不是他自己挣来的外，并不能再说明什么。

·高尚的追求，使生命变得壮丽，使精神变得富有；庸俗的追求，使人生变得昏暗，使青春变得衰朽。 ·在物质开拓中去开拓崇高的精神；在精神开拓中去开拓人生的价值。

·也许你航行了一生也没有到达彼岸，也许你攀登了一世也没能登上顶峰。但是能触礁的不是勇士，敢失败的未必不是英雄，奋斗了就问心无愧，奋斗了就是成功的人生。

·灵魂在耕耘中净化，信念在耕耘中升腾。转首回望，耕耘后是一片清新的天地，一个绚丽的人生。

·只有启程，才会到达理想的目的地；只有拼搏，才会获得辉煌的成功；只有播种，才能有收获；只有奋斗，才能品味幸福的人生。 ·倘若把感情贯注到事业上去，手艺匠也可以成为极伟大的艺术家。

·我们在上路的时候，一定要带上三件法宝，而不是赤手空拳。这三件法宝是一健壮的身体、丰富的知识和足够的勇气。

·所有的输和赢都是人生经历的偶然和必然。只要勇敢地选择远方，你也就注定选择了胜利和失败的可能。

人生的关键在于：只要你做了，输和赢都很精采。 ·大自然是个忠实的供给者，但它只把报酬给予努力工作的人。

·生活中，谅解可以产生奇迹。谅解可以挽回感情上的损失；谅解犹如一个火把，能照亮由焦躁、怨恨和复仇心理铺就的道路。

·人的美丽可爱，不仅仅是由于他的容貌，首先决定他的精神面貌。一个品质高尚的人，永远是年轻和美丽的。

·言行适度，凡事想到别人，是君子的两大特色。 ·最难抑制的感情是骄傲，尽管你设法掩饰，竭力与之斗争，它仍然存在。

即使你敢相信已奖它完全克服，你很可能又因自己的谦逊而感到骄傲。 ·事业恰似雪球，必须勇敢往前推，愈推愈滚愈大，但是，若在途中停下，便会立刻融化消失。

·昨天是一张作废的支票，明天是一张期票，而今天则是你唯一拥有的现金。 ·人生是海洋，希望是舵手的罗盘，使人们在暴风雨中不致迷失方向。

·在这个世界上取得成功的人，是那些努力寻找他们想要的机会的人，如果找不到机会，他们就会自己创造机会。缉户光鞠叱角癸携含毛 ·时间是伟大的作者，她能写出未来的结局。

·人生是短暂的，这句话应当提醒每一个人去从事他要做的一切事情。 ·世界上最长而又最短，最快而又最慢，最平凡而又最珍贵，最易被忽视而又最令人后悔的就是时间。

·你热爱生命吗？那么别浪费时间，因为时间是组成生命的材料。 ·生命是一程旅途……人们所有的享受与幸福只不过是生命路旁的旅社，供人们稍事休息，好让人们增添精力到达终点。

·今天尽你的最大努力去做好，明天你也许就能做得更好。

9. 关与大学生兼职利大于弊事例名言

大学生兼职利弊 文眼：现代社会竞争激烈，需要综合型的人才。

但这种人才是建立在专业知识基础很棒又能广泛涉猎具有多种实践能力的人才。而不时那种空有一身“实践能力”却无理论知识的所谓的“综合型人才”。

连自身的专业知识都没掌握好又怎能算一个合格的人才呢？ 时下许多大学生纷纷加入兼职大军，甚至许多大一新生也不甘人后，颇有泛滥之势。在高高兼职的同时还美其名曰：“增加社会经验，培养综合能力”事实果真如此吗？我看到未必！下面就让我们一起来剖析一下对大学生兼职的利与弊吧！ 我本人一直坚定地以为：无论时光如何转变，学习始终都是大学生的第一要务。

大学建立的初衷也是为了传承人类文明，造福社会，探索和改造世界。大学的作用便是塑造学生独立思考的精神。

传授给学生谋生的技巧只是其中的一小部分。这也正是大学与职业学院的分野之处。

但现在学多大学生模糊了这种界限，把大学经历纯粹当成了找工作的资本，兼职与考证反而取代了学习与研究成了主要工作。这种主次不分、本末倒置的认识成了当代大学生思想认识中的痼疾。

当然兼职与学习也并非与预熊掌不可兼得，关键是您如何处理罢了， 兼职一般分两类，一类是部分家境不好的，出于无奈必须做些兼职来补贴家用的。这类学生一般都回很好的处理学习与兼职的关系。

这一类我们撇开不谈我们主要来分析第二类。他们是为了兼职而兼职，荒废了学业的那一部分“学子们”。

我的身边就有类似的同学。谈起推销电话卡、代售纯净水、做营销代理他们头头是道、口若悬河。

当谈到起他们的专业知识是却是一问三不知，一付呆若木鸡的样子“实践经验”倒是增加了不少，到头来却考试多门挂科，专业知识一无所知，空耗了四年大学时光。结果发现自己除了一身“工作能力”之外一无所长，专业课也给荒废了。

等到踏上工作岗位是发现在其最迫切需要掌握的专业知识却没有丝毫准备。这空有一身工作热情与能力的同学们却没有了施展自己能力的空间与机会！因为他连基本的工作能力都没有，悲哀吗？流水东逝而技无所长。

这样的学生到最后必定仰天长叹，悔恨当初。 的确，现代社会竞争激烈，需要综合型的人才。

但这种人才是建立在专业知识基础很棒又能广泛涉猎具有多种实践能力的人才。而不时那种空有一身“实践能力”却无理论知识的所谓的“综合型人才”。

连自身的专业知识都没掌握好又怎能算一个合格的人才呢？ 诱惑的增加，机会的增添，选择的多元化。使专一性变得越来越困难。

岂不知“板凳要坐十年冷”，钉子之所以能够钻入木板正是因为它的专一与坚持，在这里我想起了心理学上的“皮格马力翁效应”。雕塑家皮格马力翁用心地雕塑一尊女神像，数十年如一日，终于有一天上帝被其感动，命塑像变成了一名风华绝代的的女子，来到尘世做他的妻子，成就了一段美好的姻缘。

成就了一段美好的传奇。这或许会给我们以很大的启示吧！ 咱们中国的另一个古老的传说亦说明了专一的伟大力量，那就是愚公移山的的传说。

愚公的坚持的精神最终感动了天帝，于是玉帝命天神将大山移走，成就了愚公的心愿。正所谓“有志者事竟成”，“功夫不负有心人”坚持与专一足以“惊天地泣鬼神”。

如果仅是传说不足为信的话，那请看下面的事例：曾巩的《墨池记》想必大家都读过这可是货真价实的例子，我就不赘述了；隋唐时期的书法家智永为练习书法，光写坏的笔头就足足装了五大簏头；而唐代的“草圣”怀素和尚甚至为他写坏的毛笔头建了一座坟冢，名唤“笔冢”，又因为无钱买纸，便把自家周围的芭蕉叶当作纸来联系，最后连的上万株芭蕉都 这样的例子还用多举吗？古人已经为我们做足了榜样。只不过是我们当代的大学生似乎都太聪明了，聪明的将专一当成了迂腐，将坚持当成了守旧。

只不过是。

其实兼职本身并没有错，关键是我们的态度与行事方式的问题。

我们可以在学业内做兼职呀！比如说做助教、做家教、给老师教授们做副手、学经济的可以适当的做做营销、学法律的可以到法律事务所做兼职等等。这不仅可以增加自己的实践经验、提高实际工作能力，更可以巩固自己的专业知识，一举多得，何乐而不为呢？ 当然我们也不能对那些兼职的同学持完全否定的的态度。

或许他们的出发点是好的，但好心却不一定有好结果，如果你的方向不正确，甚至可能会在歧途上越走越远。 的确，在世事喧嚣的现代社会之中要保持一颗平常心真是不容易。

更何况是在象牙塔中做着美妙的幻梦的青年学子呢？但这不应该成为我们犯错或走向歧途的借口与挡箭牌！ 正因为在当今社会之中保持一颗平常心不容易，才更显示使出专一与坚持的弥足珍贵。专一到一定程度便成了“痴”！蒲松龄说过：“性痴则其志凝，古书痴者责文必工，艺痴者则技必良。”

即使我们不能达到痴的境界，我们依旧可以学着专一，学会坚持。 说到这里。

再返过头来看那些大师、大学者们，又有哪一位不是数十年如一日的钻研才作出了令人仰慕的成就？像钱钟书、像陈寅恪、像胡适。 所以，在这里我真心提醒我的同龄学子、同辈学人们当然也包。

霍华德·马克斯新年首份备忘录：不要仅因为价格涨跌而卖出股票

“低吸高抛（buy low, sell high）”是投资中的一条基本的老生常谈，但是一直如此，便是对吗？

橡树资本联合创始人霍华德·马克斯，在他最新的投资备忘录中严肃地反驳了这条规则：

“仅仅因为涨价就卖掉，肯定是没有意义的。”

当然，比起因为涨价就卖出，更糟糕的是因跌价而卖出。

数十年来，霍华德·马克斯习惯于在每年撰写关于投资的备忘录，而这些备忘录如今被投资界许多人奉为经典。

在这篇谈论“卖出”的备忘录中，马克斯认为，卖出的原因应当基于投资前景——基本面、财务分析、风格准则等等，而不是因为后悔和害怕犯错。

另外，马克斯还对择时和主动管理发表了观点：

“为了把握市场时机而卖出通常不是一个好主意。这样做能获利的机会很少，也很少有人具备利用这些机会所需的技能。”

“事实上，在多数情况下，积极投资会减损业绩：多数股票基金未能跟上指数的走势，尤其是在扣除费用后。”

在马克斯看来，投资意味着根据对资产潜力的合理估计，将资金投入资产，并从长期的结果中受益，而不是“在猜测未来一小时、一天、一个月或一个季度的价格走势的基础上，在单个资产和整个市场上进进出出”。

以下为该备忘录的全文：

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到现在为止，我已经写了40年的备忘录，有时我想是时候停笔了，因为我已经写遍了所有相关的话题。不过现在，一个新的想法出现了。

我在2021年的备忘录《一些关于价值的事情》中记录了我和儿子安德鲁在2020年的一段关于投资的对话，我们简要讨论了是否以及何时出售升值了的资产。

于是我突然意识到，尽管售出是投资过程中不可避免的一部分，但我从来没有专门为此写过一份完整的备忘录。

基本思想

每个人都熟悉那句老话，认为是投资的基本命题：低吸高抛。这是大多数人看待投资的一种陈词滥调，但重要的事很少能被寥寥数语概括。因此，“低吸高抛”只不过是一个非常复杂的过程的一个起点。

威尔·罗杰斯，美国20世纪20-30年代的电影明星和幽默大师，提供了一个他认为可能是更全面的追求财富成功的指引：

“不要赌博。拿出你所有的积蓄，买一些好股票，一直持有到它上涨，然后卖掉。如果不涨，就别买了。”

显然，他的建议和其他的许多格言一样简单，但不符合逻辑。无论细节如何，人们本来就接受“升值的投资应该出售”，所以“低吸高抛”这个基本概念能有多大的帮助呢？

起源

我在这里写的大部分内容都源自2015年的一份名为《流动性》的备忘录。当时投资界的热门话题是对市场提供的流动性下降的担忧（当我提到“市场”时，指的是美国股市，不过该说法也具有广泛适用性）。这通常被归因为：

投资银行在2008-2009年全球金融危机中遭受的打击；沃尔克规则（Volcker Rule)，该规则禁止重要金融机构从事自营交易等高风险活动，限制了银行在客户希望出售证券时“做空”或买入证券的能力。

也许2015年的流动性比以前少，也许不是。然而，在那篇备忘录里，我在结尾陈述了我的观点：

大多数投资者交易太多，反而对他们自己不利；流动性不足的最佳解决方案是建立不依赖流动性成功的长期投资组合。

长期投资者比短期投资者有优势（我认为后者描述了当今大多数的市场参与者）。耐心的投资者能够忽略短期业绩，选择长期持有，避免过高的交易成本，而其他人都在担心下个月或下个季度会发生什么，因此会过度交易。如果流动性差的资产可以以低价买入，长期投资者亦能从中收益。

然而，就像投资中的许多事情一样，持有股票说起来容易做起来难，太多人将操作等同于价值增加。受到Adrew所说的话的启发，我在《流动性》中总结了这个想法：

当你发现一项具有长期复利潜力的投资，最困难的事情之一就是要有耐心，并在基于预期回报和风险的前提下保持你的仓位。投资者很容易被消息、情绪、到目前为止已经赚了很多钱的事实，或者是一个看起来更有前途的新想法带来的兴奋所打动。

当观察图表的时候，你会发现有些股票在20年的时间里一直在上升，接着向右移动，想想看，有多少次持有者不得不说服自己不要卖出。

每个人都希望他们在1998年的第一天以5美元的价格购买了亚马逊，因为它现在涨了660倍，达到了3304美元。

但是，当1999年该股达到85美元时，谁还会继续持有?在不到两年的时间里，该股上涨了17倍。2001年，当股价下跌93%，跌至6美元时，那些坚持下去的人，有谁能够避免恐慌呢?谁不会在2015年末股价达到600美元（比2001年的低点高出100倍）时卖出呢?然而，任何以600美元出售的人都只获得了从该低点整体上涨的前 18%。

这让我想起有一次我和一个朋友去马里布，我提到，据说Rindge家族在1892年以30万美元的价格买下了这片土地——总共13330英亩，也就是每英亩22.5美元。如今它显然价值数十亿美元。

我的朋友说：

“要是当年花30万美元买下马里布的人是我就好了，”

我的回答很简单：

“当它涨到60万美元时，你就会把它卖了。”

写完《流动性》后，我愈发相信，人们卖出投资产品有两个原因：

它们涨了；它们跌了。

你可能会说，这听起来很疯狂，但真正疯狂的是许多投资者的行为。

卖出，因为涨了

“获利了结（Profit-taking）”是我们这个行业中一个听起来很聪明的术语，指代售出已经升值的东西 。

要理解人们为什么会参与其中，你需要洞察人类行为，因为投资者的许多卖出行为是由心理学驱动的。

简而言之，大量抛售的发生，是因为人们喜欢看到自己的资产显示收益，害怕利润消失。大多数人花了大量的时间和精力来避免不愉快的感觉，比如后悔和尴尬。还有什么比眼睁睁看着巨额收益蒸发更能让投资者自责的呢？

如果专业投资者在上个季度向客户报告了大丰收，下个季度又必须解释为什么股价低于成本，他们又该怎么办？

想实现利润以避免这些结果是人之常情。

如果出售一项已经升值的资产，就能把收益“落袋为安”。因此，有些人认为出售是非常可取的——因为他们喜欢已经实现的收益。

事实上，在一个非营利投资委员会的会议上，一个成员建议他们应该对获得收益就增加捐赠支出持谨慎态度，因为这些收益尚未实现。

但我想要指出，将已实现的收益视为比未实现收益确定，通常是错误的（假设没有理由怀疑未实现的持有收益的真实性）。

是的，前者已经被固化，然而收益通常会被再投资，这意味着利润以及本金被再次置于风险之中。

有人可能会争辩说，与目前被认为有吸引力的新投资相比，升值的证券更具有跌价风险，但这远不能确定。

我并不是说，投资者不应该出售升值资产以实现收益。但是，仅仅因为它们涨价就卖掉，肯定是没有意义的。

卖出，因为跌了

虽然仅仅为了获得收益而卖出升值资产是错误的，但仅仅因为价格下跌就卖出更为糟糕。

尽管如此，我相信很多人都会这样做。

虽然规则是“低吸高抛”，但很明显，许多人越是下跌，反而越有动力出售资产。

事实上，就像持续购买升值资产最终会把牛市变成泡沫一样，大量抛售正在下跌的资产也有可能把市场下跌变成崩盘。

泡沫和崩盘确实时常发生，这证明投资者在两个方向上都助长了过剩。

在我脑中的场景里，这一类型的投资者会以100美元的价格购买某样东西。

如果涨到120美元，他会说：“我想我获得了一些进展，我应该追加一些投资。”

如果涨到150美元，他会说：“现在我非常有信心，我要加倍。”

另一方面，若果跌至90美元，他会说：“我将考虑增加仓位，以降低平均成本。”

但如果跌至75美元，他将在进一步降低平均成本之前，重新确认他的投资准则。

到50美元时，他会说：“我最好等到尘埃落定后再买入。”

而到了20美元时，他会说：“感觉它要归零了，让我离开！”

就像那些害怕失去收益的人一样，许多投资者也担心自己遭受的损失也会像复利一样翻倍。

他们可能会担心他们的客户（或者自己）说，“什么样的笨蛋才会在资产从100美元跌到50美元后还继续持有它？”

每个人都知道，这样的下跌可能预示着进一步的下跌，然后——瞧，它发生了。

投资者真的会犯我所描述的那些行为错误吗？

有很多证据可以证明，例如，基金投资者们的平均表现比基金的平均表现差。

这怎么可能呢?如果投资者的仓位不变，或者犯的错误是非系统性的，那么基金投资者的平均表现应当与基金相同。

投资者的表现更差，意味着他们减持了那些之后表现更好的基金，并且增持那些之后表现更差的基金。

让我换一种说法：平均而言，基金投资者倾向于卖出最近表现最差的基金（错过了它们的复苏），以追逐表现最好的基金（因此可能参与它们的回调）。

正如上文所述，我们知道“散户投资者”往往是趋势的追随者，因此他们的长期表现往往会受到影响。那么职业选手呢?

在这一点上，证据更加清晰：近几十年来，人们开始大力转向指数化和其他形式的被动投资，原因很简单，那就是主动的投资决策往往是错误的。

当然，许多形式的错误促成了这一现实。然而，不管原因是什么，我们必须得出这样的结论：平均而言，活跃的专业投资者持有的股票多为表现不佳的股票，而优于大盘的股票较少，并且他们们在高价时买入过多，在低价时卖出过多。

被动投资的结果一直很好，只是还没有增长到足以覆盖美国大部分共同基金，但我认为主动管理太糟糕了。

50年前，当我在花旗银行（First National City Bank）工作时，潜在客户常常问我，“你认为你的股票投资组合能带来什么样的回报?”

标准答案是12%。为什么?

“嗯，”我们简单地说，“股票市场每年的回报率大约是10%。只要稍加努力，我们就能在这个基础上至少提高20%。”

当然，正如时间所示，“一点努力”并没有增加任何东西。事实上，在多数情况下，积极投资会减损业绩：多数股票基金未能跟上指数的走势，尤其是在扣除费用后。

最后的证明呢?

橡树资本投资不良债权的关键因素——廉价收购——源自卖出者给我们的巨大机遇。

在经济和市场危机期间，负面情绪会达到顶峰，导致许多投资者感到沮丧或恐惧，并在恐慌中抛售股票。只有当持有者以非理性的低价出售给我们时，我们才能达成既定的投资目标。

优秀的投资在很大程度上是利用别人的错误。显然，因为价格下跌而抛售是一个错误，它会给买家带来很巨大的机遇。

投资者应该何时卖出？

如果价格上涨不是卖出的原因，那么下跌也不应是。

卖出到底是不是一件正确的事呢？

我之前提到过，我在2020年与安德鲁曾发生过一些有价值的讨论。那段经历确实具有巨大的价值——为这场疫情带来了意想不到的一线希望。

那份备忘录引发了迄今为止我所有备忘录中读者最强烈的反应。这种反应可能归因于：

文章的内容——主要与价值投资有关；所提供的个人见解，尤其是我承认我需要与时俱进；作为附录包含的重现的对话（部分）：

霍华德（以下称为H）：我看到XYZ今年上涨了xx%，市盈率是xx。你是否会想要卖出，获得一些利润？

安德鲁（以下称为A）：爸爸，我告诉过你我不是一个卖家，我为什么要卖？

H：好吧，如果你选择卖掉，原因可能会是：

你已经涨了这么多；你想把一些收益落袋为安，以确保不会把它全部亏回去；在这个估值下，它可能被高估了，不稳定了；为什么不呢，没有人因获利而破产。

A：是的，但另一方面：

我是一个长期投资者，我不认为股票是可以交易的纸片，而是作为企业所有权的一部分；公司仍有巨大潜力；我可以忍受短期的下行波动，这种波动的威胁是创造股票机会的一部分。最后，只有长期才是重要的。

H：但如果它在短期内可能被高估，你不应该减持并把一些收益收入囊中吗？如果之后股价下跌：

你已经限制了你的损失；你还可以在更低的价格买入。

A：如果我持有一家潜力巨大、发展势头强劲、管理出色的私营公司的股份，我绝不会因为有人给我高价就卖掉其中的一部分。

优秀的复利企业是很难找到的，所以放过它们通常是一个错误。

此外，我认为预测一家公司的长期表现比预测短期价格走势要简单得多，而且在一个你坚信不疑的领域中权衡一个摇摆的决定是没有意义的。

H：你没有卖出的时候吗？

A：理论上有，但这在很大程度上取决于：

基本面是否如我所愿；考虑到我对当前这个机会的满意程度，其他机会是否类似或者更好。

像“没有人会因为盈利而破产”这样的格言可能对自己兼职投资的人有用，但他们不应在专业投资中占有一席之地。

抛售股票当然有充分的理由，但与害怕犯错、感到后悔和看起来糟糕无关。相反，这些原因应该基于投资前景——而不是投资者的心理——必须通过脚踏实地的财务分析、严谨和准则来确定。

斯坦福大学授西德尼·卡托尔（Sidney Cottle）是本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）和大卫·L·多德（David L. Dodd）的《证券分析》的后期版本的编辑，该版本被称为“价值投资圣经”，其中包括我56年前在沃顿商学院读到的版本。因此，我把这本书称为《格雷厄姆、多德和卡托》。

20世纪70年代，西德尼曾是花旗银行投资部门的顾问，我永远不会忘记他对投资的描述：“相对选择的准则”。换句话说，投资者做出的大多数投资组合决策都是相对选择。

很明显，相对选择应在任何出售现有资产的决定中发挥重要作用。

如果你的投资理论看起来不如以前那么有效，而且/或者它被验真的概率已经下降，那么出售部分或全部持股可能是合适的。同样地，如果出现了另一项看起来更有前途的投资——提供更高的经风险调整后的预期回报——那么减少或清空现有的投资以为它腾出空间是合理的。

出售是一个不能孤立考虑的决定。西德尼的“相对选择”概念强调了这样一个事实：每一笔交易都会带来收益。

你会用这些收益做什么？你心中是否有什么你认为可能带来更高回报的东西？如果你转向新的投资项目，你会错过什么?

如果你继续持有投资组合中的资产而不是做出改变，你会放弃什么?

或者你可能不打算再投资。在这种情况下，持有现金收益比持有出售的资产更能让你受益的可能性有多大?

这些问题与“机会成本”的概念有关，“机会成本”是财务决策中最重要的概念之一。

换一种说法，如果你认为未来会有短暂的下跌，影响你所持有的股票或者整个市场，那么这个出售的理由存在一些实际问题：

为什么要卖掉你认为对你的长期前景有利的股票来为你认为是暂时的下跌做准备呢?这样做又引入了更多错误的路，因为下跌可能不会发生。伯克希尔·哈撒韦公司副董事长芒格指出，出于市场时机选择的目的而卖出，实际上给了投资者两种错误的方式：下跌可能会发生，也可能不会发生，如果发生了，你必须弄清楚什么时候是正确的时机，然后再进入。也可能有第三种，因为一旦你卖出，你还得决定如何处理收益，同时等待下跌发生，时机成熟再进入。那些通过频繁卖出来避免下跌的人可能会陶醉于自己的聪明才智，但无法在由此产生的低点恢复他们的仓位。 因此，即使是选择正确的卖家也可能无法取得任何持久的价值。最后，如果你错了，没有下跌呢?在这种情况下，你会错过接下来的收益，要么永远不再回来，要么以更高的价格回来。

因此，为了把握市场时机而卖出通常不是一个好主意。这样做能获利的机会很少，也很少有人具备利用这些机会所需的技能。

在我结束这个话题之前，重要的是要注意，卖出的决定并不总是在投资经理的控制范围内。

客户可以从账户和资金中提取资金，从而需要卖出，而封闭式基金有限的寿命可能会要求基金经理变现所持资产，尽管它们出售的时机还不成熟。

在这种情况下，卖出什么仍然取决于经理对未来收益的预期，但【决定不卖出】并不在经理的选择之列。

持有多少才算“太多”？

当然，有时基于相对选择的想法出售一种资产以支持另一种资产是正确的。但我们不能机械地这样做。

如果我们这样做了，在合乎逻辑的极端情况下，我们会将所有资本投入到我们认为最好的一项投资中。

事实上，所有投资者——即使是最好的投资者——都将投资组合多样化。

我们可能知道哪种持有方式绝对是最好的，但我从未听说过有哪个投资者只持有一种资产。他们可能会对自己喜欢的资产加码，以利用他们认为自己了解的东西，但他们仍然会多样化，以防范他们不知道的东西。

这意味着他们进行了次优化，可能会牺牲一些获得最大收益的机会，以增加获得仅仅是“优秀收益”的可能性。

以下是我与安德鲁的对话中的一个相关问题。

H：你的投资组合比较集中。当你投资的时候，XYZ是一个很大的仓位，考虑到升值，现在它甚至更大了。

聪明的投资者会集中投资组合并坚持利用他们所知道的东西，但他们会分散投资，并在上升时卖出，以限制他们所不知道的东西造成的潜在损失。

在这方面，这种大仓位的增长会让我们的投资组合出现问题吗?

A：也许这是真的，这取决于你的目标。但减仓意味着卖掉我根据自下而上的评估感到满意的东西，转而进入我感觉不那么好或不那么了解的东西（或现金）。

对我来说，拥有少量我有强烈感受的东西要好得多。在我的一生中，我只会有几个好的见解，所以我必须最大限度地利用我所拥有的少数几个。

所有专业投资者都希望为他们的客户带来良好的投资业绩，但他们也希望自己获得财务上的成功。业余投资者必须在他们的风险承受能力范围内进行投资。

由于这些原因，大多数投资者——当然还有大多数投资经理的客户——都无法避免对投资组合集中度的担忧，从而容易受到不利发展的影响。这些考虑为限制购买规模和在投资组合升值时削减仓位提供了正当理由。

投资者有时会将关于如何在投资组合中权衡资产的决定委托给一个称为投资组合优化的过程。将有关资产类别的潜在回报、风险和相关性输入计算机模型，得出具有最佳预期风险调整回报的投资组合。如果一项资产相对于其他资产升值，模型可以重新运行，它会告诉你买什么和卖什么。

这些模型的主要问题在于，我们拥有的关于这三个参数的所有数据都与过去有关，但要获得理想的投资组合，模型需要准确描述未来的数据。

此外，模型需要输入代表风险的数值，我坚信没有一个数字可以完全描述资产的风险。因此，优化模型并不能成功地决定投资组合的表现。

底线在于：

我们的投资决策应该基于我们对每项资产潜力的估计。我们不应该仅仅因为价格上涨和仓位膨胀而卖出。可以有合理的理由限制我们所持仓位的规模。但没有办法科学地计算出这些限制应该是什么。

换句话说，减仓或抛售的决定取决于判断……就像投资中的其他重要的事情一样。

关于卖出的最后一些话

大多数投资者试图通过增持或减持特定资产，或适时买进或卖出来增加价值。

虽然很少有人证明有能力始终正确地做这些事情，但每个人都可以自由地尝试一下。

然而，这里有一个很大的“但是”。

我清楚的是，投资是迄今为止“最重要的事”。（真该有人用这个标题写本书！）

大多数主动管理的投资组合不会因为对投资组合权重的操纵或出于择时目的的买卖而跑赢市场。你可以尝试通过参与这样的“阴谋”来增加回报，但这些操作在最好的情况下不太可能奏效，在最坏的情况下可能会成为障碍。

大多数经济体和公司都受益于积极的潜在长期趋势，因此大多数证券市场在大多数年份上涨，而且肯定会持续很长一段时间。

作为美国运行时间最长的股票指数之一，标准普尔500指数在过去90年的复合平均回报率估计为每年10.5%，这意味着90年前投资于标准普尔500指数的1美元将增长到今天的大约8000美元。

很多人都谈到过复利的奇妙之处，据说爱因斯坦称复利为“世界第八大奇迹”。如果今天将1美元以每年10.5%的历史复合回报率进行投资，50年后将增长到147美元。

有人可能会争辩说，未来几年的经济增长将比过去慢，或者说在从前比现在更容易找到廉价的股票。尽管如此，即使复合增长率仅为7%，今天投资的1美元也将在50年内增长到29美元以上。

因此，在今天成年的人，如果他们及时开始投资，并避免通过交易来破坏这个过程，实际上可以保证在他们退休时有很好的固定收入。

我喜欢我们这个时代最伟大的投资者之一——比尔·米勒在他的《2021年第三季度市场信》中所说的：

在战后时期，美国股市在大约70%的时间里都在上涨……比这不利得多的赔率让赌场老板变得非常富有，然而大多数投资者试图猜测剩下30%的下跌的时间，甚至更糟糕的是，他们花时间试图在市场的季度涨跌浪潮中冲浪，但毫无效果。

正如我们最近在2020年大流行的衰退中看到的那样，股市的大多数回报集中在开始于极度悲观或恐惧时期的急剧增长。

我们相信，在股市积累财富的关键是时间，而不是时机。

米勒所说的“急剧增长”指的是什么？

2019年4月11日，The Motley Fool援引摩根资产管理公司2019年退休指南的数据显示，在1999年至2018年的20年间，标准普尔500指数的年回报率为5.6%，但如果在行情最好的10天（或大约0.4%的交易日）里无动于衷，你的回报率将只有2.0%，如果错过了行情最好的20天，你根本就赚不到钱。

在过去，回报往往类似地集中在少数几天。 尽管如此，过度活跃的投资者继续在市场上进进出出，造成交易成本和资本利得税，并冒着错过那些 "急剧爆发 "的风险。

正如前面提到的，投资者经常抛售股票，因为他们相信下跌即将到来，而且他们有能力避免下跌。

然而，事实是，买入或持有——即便是在高价位——并经历下跌，本身远非致命。通常情况下，每一个市场高点之后都会有一个更高的点，毕竟，只有长期回报才是重要的。

通过欠考虑的抛售减少市场敞口——从而未能充分参与市场的长期积极趋势——是投资的一大罪过。

毫无理由地抛售已经下跌的股票更是如此，将负面波动变成永久性损失，错过了长期复利的奇迹。

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当人们第一次见到我，并发现我从事投资业务时，他们经常会问“你交易些什么？”这个问题让我毛骨悚然。

对我来说，“交易”意味着在猜测未来一小时、一天、一个月或一个季度的价格走势的基础上，在单个资产和整个市场上进进出出。

在橡树资本，我们不进行这样的操作，并且也很少有人表现出有能力做好这件事。

我们认为自己是投资者，而不是交易员。

在我看来，投资意味着根据对资产潜力的合理估计，将资金投入资产，并从长期的结果中受益。

橡树资本确实雇佣了被称为交易员的人，但他们的工作是执行投资组合经理根据资产基本面做出的长期投资决策。

在这里，没有人相信，如果现在就卖出，然后在下跌之后再回购，就能赚钱或者使自己升职；他们相信的是，在基本面预期得到证实的情况下，持有数年，让价值推高股价。

1995年橡树资本成立时，五位创始人——当时我们已经平均合作了9年——基于当时的成功经验，建立了一种投资理念，表达了对于在买卖择时的看法：

因为我们不相信正确把握市场时机所需的预测能力，所以只要可以购买价格有吸引力的资产，我们就会保持投资组合的充分投资。

对市场环境的担忧可能会导致我们倾向于更具防御性的投资、增加选择性或采取更加谨慎的行动，但我们从不因此而增持现金。

客户雇佣我们在特定的市场利基中进行投资，而我们决不能不履行我们的职责。持有价格下跌的投资是不愉快的，但因没有买到本应买入的资产而错过回报是不可原谅的。

我们从未改变过投资理念中的六条原则——包括这一条——而且我们也没有这样做的计划。

2022年1月13日

译者注

橡树资本的六条投资原则：

风控至上

我们的目标不是卓越的投资业绩，而是在风险不对称的情况下取得卓越的业绩。在行情好的年份中获得高于平均水平的收益并不一定是基金经理能力的证明；要证明这些“好年份”的收益是通过能力获得的，就需要在低迷时期的卓越表现。

因此，我们不只是寻找潜在的利润，而是把防止损失放在最优先的位置。特别是在我们所处的机会主义市场，我们最坚定的信念是：“如果我们避免成为输家，自然就会成为赢家。”

稳定性

我们不能接受业绩在最好和最坏之间来回波动。我们相信，优秀的记录最好建立在高成功率的基础上，而不是成功和失败的结合。

寻找不完全有效市场

我们认为，技术和努力工作可以带来“知识优势”，从而可能带来更好的投资结果。但我们认为，在所谓的有效市场中，这种情况不会发生。

在有效市场中，大量参与者共享大致平等的信息，并以公正的方式将信息纳入资产价格。我们相信，在一些效率较低的市场中，对技能和努力的应用应该为我们的客户带来回报，而我们只会在这样的市场中投资。

专业化

专业化为我们和客户寻求的结果提供了最可靠的途径。因此，我们坚持每个投资组合只投资单一的领域，并且绝对做到最好。我们尽可能明确地为每个投资方向制定准则，并且不会偏离。这样就不会有惊喜（或惊吓）。

专业投资组合的提供，将使对单一资产类别感兴趣的客户能够获得他们想要的投资方案；对多个类别感兴趣的客户也可以将我们的投资方案结合成他们想要的组合。

宏观预测对投资并不重要

我们相信，只有通过对公司的深入了解，才能取得持续优异的业绩，而不是试图预测未来的经济、利率或证券市场。因此，我们的投资过程完全是自下而上的，基于专业的、针对公司的研究。我们将整体投资组合结构作为一种防御工具，帮助我们避免可能存在危险的集中，而不是一种能让我们持有更多最好的投资的武器。

否定择时

因为我们不相信正确把握市场时机所需的预测能力，所以只要可以购买价格有吸引力的资产，我们就会保持投资组合的充分投资。对市场环境的担忧可能会导致我们倾向于更具防御性的投资、增加选择性或采取更加谨慎的行动，但我们从不因此而增持现金。

客户雇佣我们在特定的市场利基中进行投资，而我们决不能不履行我们的职责。持有价格下跌的投资是不愉快的，但因没有买到本应买入的资产而错过回报是不可原谅的。

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